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推動增長：為什么清潔投資可以扭轉英國的生產力

尼古拉斯·斯特恩  迪米特里·曾赫利斯

格蘭瑟姆氣候變化與環境研究所網站

2025年7月2日

該圖片由Waid1995在Pixabay上發布

向凈零排放過渡不僅是環境上的必要條件，也是一個重大的經濟機會。凈零轉型與智能技術一樣，不應被視為對增長的拖累，而應被視為我們這個時代最大的經濟推動力。尼古拉斯·斯特恩和迪米特里·曾赫利斯認為，英國有機會趕上并成為更清潔、更智能、更高效的繁榮競賽的先鋒。

7月8日，預算責任辦公室將發布其2025年財政風險和可持續性評估。其領導層最近會見了本說明的作者，討論了對清潔技術、就業和市場投資在推動英國增長方面的潛在作用。

背景

全球經濟正在經歷深刻的結構轉型，由數字革命和凈零轉型的雙重力量驅動。如通用技術，它們正在產生規模經濟和經濟效益，包括更高效、更安全的能源、交通和城市系統，同時培育新的知識中心和供應鏈。

這些動態已在改變全球資產的價值.調整步伐已經非常迅速，且不可避免地涉及一些社會和政治混亂。

將風險轉化為機遇

抓住和管理這些機會對于制定英國戰略，提高生產力、抓住長期價值并避免資產擱淺資產至關重要。這意味著投資和技能再培訓，以創造與不斷增長的出口市場相一致的高薪工作崗位。對于政府和投資者來說，當務之急是建立有彈性、前瞻性和可持續性的經濟方法。這意味著識別風險與機遇.

雖然長期風險和機遇比短期成本更難衡量，忽視它們相當于假設它們的價值為零——這是一種明顯有缺陷且短視的方法。這些不是其他情況下的次要問題或腳注問題，它們在數量上更容易處理。他們挑戰了傳統的建模技術。如果不將它們納入政策評估，將在分析上失職，并有可能出現重大政策錯誤。

“一切照舊”的真實成本

評估清潔轉型的好處的關鍵是要對不這樣做的結果有清醒的認識。如果將投資鎖定高碳排放的有形資本、人力資本和無形資本的道路確定為“一切照舊”，如果這意味著明智的選擇，那么將其確定為“一切照舊”是錯誤的。這條道路帶來了不斷升級的風險和成本，而歷史先例對此提供的指導有限。這些風險是絕對的，例如，效率低下和失去進入世界市場的機會會拖累英國的增長，而相對而言，英國會失去競爭力并落后于技術轉型的世界。

了解網絡和規模效應

雖然清潔轉型的好處可以單獨列出（見下文），但它們累積效應是系統性的。

轉型的規模推動了集成和網絡效應。使公共政策和私人投資與這種轉變保持一致，可以促進資本流向最有成效、最有彈性的用途。了解結構動態變化的國家和機構將最有能力在各個資產類別中產生戰略優勢并確保長期價值，就像中國在電動汽車、太陽能和電池方面所做的那樣。

這種轉變為英國在高端制造業和支持性專業服務領域創造了廣泛的生產力機會。

主要增長動力

顯而易見的是，投資于適合21世紀經濟的可持續資產將產生更大的風險調整后回報和更大的增長機會，而不是在19世紀和20世紀的資產上加倍投資，因為它們效率低下，對健康和環境造成了破壞性影響。主要優勢包括：

資源和能源效率，包括住房和建筑，可提高長期生產力。

技術溢出和誘導創新，在一系列領域中產生生產力提升和生產和發現的規模經濟。這將對能源和人工智能（AI）的成本產生重大影響。

——在電力和電動汽車領域，清潔選擇已經比高碳選擇更便宜，隨著工業流程、運輸、船舶、航空、食品和農業等其他低碳領域的快速發展，許多選擇將很快超越高碳替代品，提供進一步的潛在增長機會。

——AI的經濟潛力取決于廉價、清潔電力的大規模擴張和有彈性的集成電網。AI的成本將在很大程度上受到能源成本的影響。

增加規模回報率加強了集聚和聚類效應。在構建知識中心和供應鏈方面的早期領導地位確保了持久的優勢。這種轉變的系統性影響意味著英國的每個部門都受到牽連，包括金融、法律、工程和科學以及學術界——這些都是英國擅長的領域。

功能更齊全、聯系更緊密的城市、交通和土地系統將提高生產力，增強宜居性，并有助于吸引有才華的高技能工人。

近期也有進一步的收益。

貿易和進口替代，減少化石燃料進口，減少收入流失，增加國內儲蓄。清潔投資通過排放交易計劃（ETS）保持一致來避免昂貴的碳邊境調整機制，并通過進入綜合能源市場，加強了英國的貿易地位，尤其是與歐盟的貿易地位。主要市場將越來越期待清潔進口。

健康改善提供了巨大的生產力和福利效益，無論是在生命損失的價值方面，還是在長期發病率和殘疾造成的生產力和福利損失方面。僅這些就可以大大抵消脫碳的任何隱含成本。空氣污染是2021年全球第二大死亡原因，導致810萬人死亡，超過死亡人數的1/8。在英國，近30,000人死亡與細顆粒物有關，其中近一半來自化石燃料。2021年，英國空氣污染導致的過早死亡的貨幣化成本為920億美元，使任何隱含的轉型成本相形見絀，而且致殘成本將是死亡成本之外的額外成本。

資產重估

隨著預期的轉變，資產重新定價可能會迅速發生，從而帶來跨期影響。如果這種調整與脆弱的杠桿市場相吻合，則可能會引發系統性金融風險。政策制定者必須跟蹤資產重估的漸進、長期和突然、急促的影響。

英國需要增加其資本存量;上述結果表明，清潔投資應被視為對生產率產生特別大的影響，而不是阻礙增長。清潔投資不應被視為成本，而應被視為高回報資本形成。當它取代資產時，這些資產通常是生產力較低的資產。

關于適應的說明

氣候適應力也需要投資。隨著干旱和洪水變得越來越頻繁和極端，降雨的分散范圍迅速增加，擴大了風險分布的尾巴。這給水管理系統和基礎設施帶來了緊迫的壓力，需要大量投資。如果不這樣做，可能會對資本、生產力和增長造成重大損失。

齊心協力

抓住這些機會并減輕相關風險需要將公共和私人投資增加到至少GDP的2%，如斯特恩（2021），這是英國在最近擔任七國集團輪值主席國期間提交的一篇論文，以及曾赫利斯等人（2024），由財政大臣經濟顧問委員會成員合著。

這項投資將推動生產力和增長。

將這些潛在利益單獨或一起納入經濟風險和機遇的評估對于政策制定至關重要，并且可能會展示真正的生產力和增長機會以及實現路徑。水平效應（效率、貿易、健康）和增長效應（系統、創新、規模經濟）表明，與鎖定傳統的高碳基礎設施相比，在清潔轉型情景下，未來十年產出和生活水平極有可能更高。氣候變化的基礎科學證明了快速行動的重要性，而技術的快速進步表明我們可以做到。

將清潔投資僅僅作為成本來看待是短視和疏忽的;這項投資推動了21世紀的增長故事。問題不在于我們是否能夠承受這種轉變，而在于我們是否能夠承受被拋在后面的代價。英國未來的效率、生產力和競爭力取決于當今實現盈利和富有成效的清潔投資的政策框架。英國面臨的最大風險是無所作為。